这首词借咏西湖，抒发国破家亡的哀愁。开头三句写景，以景衬托国破家亡的凄凉。“能几番游”二句最沉痛，抒发出朝不保夕的无限哀愁。下阕“当年燕子知何处”暗用刘禹锡“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”句意，道出江山易主之恨。“见说新愁”以下，词人倾诉个人的满腔哀怨。再无心事追寻往日欢乐，听到鹃啼，真教人肝肠碎裂，痛苦难当。全词凄凉幽怨，悲郁之至，尤其两个“怕”字，真切地勾画出词人睹物伤情而又无可奈何的心情。