译文
人的一生，南北漂泊，四处奔走，宛如幻梦。现在你终于可以高卧在金山之上，看大江东去，伴鸟啼花落，任凭夕阳西下而无所牵挂。离别的酒已经倒满酒杯，道一声珍重，愿您平安返回故乡。在烟波浩渺的漫漫长路上，在午夜梦回，只有孤帆残月相伴之时，你是否会回头北望，思念远方知己的朋友？
可曾想起那夜我们紧闭柴门，在灯前说着知心的话语直到深夜。人生就是这样，别离的时候多，相聚的时日少。还不如我们从来就没有相遇。黄昏之时，“我”孤独一人，对着西轩而寂寞忧愁，昏暗的薜荔墙上的叶子在风雨中飘摇晃动，更有频繁的故事，使“我”心中更加凄凉。

注释
水龙吟：《水龙吟》调名源自李白“笛奏龙吟水”，一说取自李贺“雌龙怨吟寒水光”，又称《龙吟曲》《小楼连苑》《鼓笛慢》《庄椿岁》《丰年瑞》《海天阔处》等。此调有多种体格，皆为双调，这首词便是其中之一体。上、下阕各十一句，共一百零二字。上阕第二、第五、第八、第十一句，下阕第一、第二、第五、第八、第十一句押仄声韵。
再送：严绳孙南归时，性德先作《送荪友》诗相送，之后再作此词，是为“再送”。
荪友：严绳孙（1623-1702），字荪友，自号勾吴严四，复一号藕荡老人、藕荡渔人。江苏无锡人（一说昆山人）。清初诗人、文学家、画家，与朱彝尊、姜宸英号为“江南三布衣”。著有《秋水集》十五卷。
卧：“高卧”之意，形容悠然归隐的生活。
金山：山名，指江苏镇江西北之金山。这里代指荪友之家乡。
白波东逝：意谓光阴流逝。
白波：水流，李群玉《题金山寺石堂》：“白波四面照楼台，日夜潮声绕寺回。”此处白波喻指时光。
盈：满。觞（shāng）：古代酒器。
将息：珍重、保重。
半帆残月：半帆：指小船；残月：下半月的“娥眉月”，这里残月表示伤感。
玉绳低：谓夜已深。玉绳：北斗七星之斗杓，在北斗第五星玉衡之北，即天乙、太乙二星。《太平御览》卷五引《春秋纬·元命苞》：“玉衡北两星为玉绳。”苏轼《洞仙歌》：“试问夜如何？夜已三更，金波淡，玉绳低转。”翦灯夜雨：翦（jiǎn）：同“剪”。语出史达祖《绮罗香·咏春雨》“记当日、门掩梨花，翦灯深夜雨”。
浮生：指人生。性德《送荪友》有“人生何如不相识，君老江南我燕北。何如相逢不相合，更无别恨横胸臆”。
轩：这里指有窗的长廊。
荔墙：即薜荔墙。荔：薜荔（又称木莲）之省称。
金戈铁马：指战争，其时正值“三藩之乱”，严绳孙南还，距离战区愈近。《旧五代史·李袭吉传》李克用与朱温书云：“岂谓运由奇特，谤起奸邪，毒手尊拳，交相于暮夜；金戈铁马，蹂践于明时。”辛弃疾《永遇乐》：“想当年，金戈铁马，气吞万里如虎。”纳兰填此词时“三藩”刚刚平定，但收复台湾、雅克萨，平定噶尔丹等战事仍在进行中，故云。