上阕写的是离别后的情景，是实写。首两句直写别离，“散”、“离”、“去”已带怨意，而一个“恨”字则是直抒胸臆，又点明本词的主题，写出了词人内心的凄凉，羁旅之恨。且这恨又是“长恨”，这就道出了“饮散”“西去”对词人来说并非第一次了，每重演一次，就会增加一分身世飘零之恨。一个“长”字，使恨的情感深化了。第三句描绘的是词人一步三回头，不忍离去的情态，“烟柳渐重重”，既写出了离愁的层层加深，也写出了离愁的“有形”情态，衬托出了行人心头的迷惘。四、五两句描绘的是作者眼中的惨淡画面。“淡云”暗示行人心头的落寞，“孤雁”则是行人的化身；“寒日”显其心头之冷，“暮天红”虽是美景，但“夕阳无限好，只是近黄昏”，又充满了伤感。这两句极写浪迹飘零之苦，是移情于景。

下阕都是词人想象中的情景。首句以问引起下文。“潮平淮月艨胧”暗示他那离别时的剧烈情绪已逐渐平静下来，可是心头却又一片迷惘。心里空虚只能借酒浇愁，可是在短暂的麻痹之后，还是要孤来，孤来时的静夜中心头却是更加空虚，更加愁苦难耐。词人通过气氛的渲染和景物的烘托，使内心的感伤之情与外在的空冷之景交融为一，传达出词人此时此地的冷寂情怀。“酒孤人静奈愁浓”，一旦酒孤，回到现实，只能更增愁情，不是三杯两盏淡酒就冲刷得掉的。一个“奈”字，突出了词人万般无奈的苦闷心情。末两句“残灯孤枕梦，轻浪五更风”描绘的是一幅多么凄凉可怕的景象。灯里的油就要燃尽，灯火忽明忽暗；一个人躺在枕头上，没有人陪伴，想入睡做个梦都不可得；五更时的寒风吹来更是倍增寒意。而从“潮平”到“残灯”再到“五更”，足见行人一夜未睡，“愁浓”之情不虚，此情此景，人何以堪。

全词最为独特之处当在下阕，在于虚境实写，化虚为实，而又虚中浸实，写尽羁旅之情，含蓄隽永，耐人寻味。词人巧妙地融情与景为一体，写离愁却很少直接抒情，而是借助于外在的景物来表现词人内心的离愁别恨。词人沿情布景，景物的转承和变换、环境气氛的渲染和烘托，处处反衬出词人的内心世界。