译文
王者之师不必交战即可使敌人屈服，战争必须有备始能无患。
而当前承平日久，这个道理却被人们忘记了。
西夏的十万军队背弃世代的盟约，入侵边城。
烧杀抢掠，如入无人之境。
主将无能，轻举妄动，“承制”本是文官，不懂兵机战策；
而且是个年幼无知的人，本事就是大吃大喝。
听说敌人来了，立即召集兵马，把敌兵看得不值一击，像对付死人似的。
队伍没有组织好便仓促出战，又不懂得占据有利地势。
士卒又骄惯，因为久不操练，马养的很肥，跑不动，又负担不起铠甲的重量。纵然有好的武器也无所施用。
结果把兵士弄得行走艰难，有不少掉到深深的山涧里，引起敌人的嘲笑。
而敌人的伏兵很整齐地排列出来，把山下的通路截断，战士们便被包围了。
没有办法，军队只好投降，主将哭哭啼啼，反手自捆起来。
敌人下了命令说，有会奏艺的可以保全性命，有些人便争相献技或者歌唱。
其余的人被割下鼻子或者耳朵放去了，这些人一面往东跑，一面怕得屁滚尿流。
缺耳少鼻像个怪兽，也不感到惭愧和耻辱，得命跑了回来。
造成这种惨败和奇辱的原因是“尽由主将之所为”。
不晓得军机，不懂得地利，只图侥幸，给国家带来这样的耻辱，确是令人痛心的事！

注释
无战：对方不能抗拒。
王者：古代称能以德服人的国君是王者。
师：军队。
承平：治平相承，即长期太平。
西戎（róng）：指西夏。
世盟：世代友好。唐朝末年，拓跋思恭占据夏州，（今陕西横山），子孙相传。至宋，赐赵姓，封大夏王国。当时西夏的首领元昊也受了宋封，为西平王。
熟户：指边疆附近已为汉民族风俗习惯所同化的少数民族户家。
障堡：边塞险要处为防御敌人入侵而修筑的城堡。
承制：官名，疑为“走马承受公事”，是皇帝派到军中监督将帅的官员。
乳臭儿：是说承制官象乳臭儿一样，年幼无知。
酣觞（hān shāng）大嚼：意思是大吃大喝。酣觞：尽量地饮酒。
识会：通晓。
符移：指调兵公文的下达传送。
蒐（sōu）：通“搜”，聚集。
卒乘：士兵和战车。
缚（fù）尸：比喻毫无抵抗能力的就死。
缘：攀缘。
崄巇（xiǎn xī）：形容山路危险，泛指道路艰难。
连颠：倾仆，形容行军的艰难。
自欲：自己将要。
虏骑（nǔ jì）：指西夏骑兵。
嘻嘻：形容笑的声音。
麾（huī）：古代指挥军队的旗子，这里是挥旗的意思。
发伏雁行出：敌方埋伏着的军队都出来了，成为雁行式的行列，非常有秩序。
奄：通“掩”。
截：堵截。
免胄：除去头盔，表示敬畏。胄：盔。
乞死所：向敌人请罪，等待处分。
面缚：两手缚于后，只能见其面。
交涕洟：眼泪鼻涕一齐流。洟：鼻涕。
逡（qūn）巡：有顾虑而徘徊或不敢前进的意思。这里是用来形容被俘者不知所措。
劓馘（yì guó）：割掉鼻子和耳朵。劓：割掉鼻子。馘：割下耳朵。
矢液：大小便。
准：鼻子。
愧耻：惭愧与羞耻。
陷者：指被俘的宋军。
地机：地势上的机宜。
侥胜：侥幸得到胜利。