译文
望向天边，潮水好似覆盖半个天空的白色鸥鹭一样铺天盖地而来。片刻之间便听到如擂动战鼓般地动山摇的波涛声，之间横截江面的波峰如千军万马驱赶着白色的山峰而来。江潮汹涌翻滚，如勇士激战不休。吴地青年朝朝暮暮与水为戏，对此简直就像是平常一样，吴儿又怎么会害怕着蛟龙一样翻滚的波涛。弄潮儿在波涛中如履平地，看那红旗翻飞，他们如同锦鳞出水，鱼跃水面，踏着浪花起舞。
任凭何人，面对怒潮汹涌如巨鲸吐水一般的潮水，吴越王用箭矢射向潮水不过是人间的一场儿戏。连天的怒潮最终也力倦难治，缓缓东归。常言道，伍子胥用属镂自刎化为潮神遗恨千古自是因为功名误了千古英雄。这警示白白便宜了范蠡与西施漫游五湖，一叶小舟悠然自得地欣赏云蒸霞蔚的湖上景色。

注释
摸鱼儿：词牌名。
观潮：指观看杭州湾的钱塘江海潮。叶丞相：即叶衡，字梦钖，婺州金华（今浙江金华）人，官至右丞相兼枢密使，曾向朝廷力荐辛弃疾。
须臾（yú ）：片刻。鼙（pí）鼓：古代的一种战鼓。
组练：“组甲被练”的简称，分别指军士所服的两种衣甲。
鏖（áo）战：激烈的战斗。貔（pí）虎：传说中一种凶猛的野兽，这里喻指勇猛的军队。
诮惯得：犹言“习以为常”。诮：简直，完全。
吴儿：泛指钱塘江畔的青年渔民。
红旆（pèi）：红旗。旆，旗帜。
蹙：通“蹴”，踩，踏。
人间儿戏千弩：《宋史·河渠志》载，钱武肃王筑江堤，为阻潮水冲击，命强弩数百射潮头。
白马素车：典出枚乘《七发》：“其少进也，浩浩皑皑，如素车白马帷盖之张。”是说白浪滔天的样子。素车：不加修饰的马车。
“属（zhǔ）镂（lòu）”句：意谓伍子胥忠而遭祸，千古为之怨愤。
谩教得：空使得，有“白白便宜了”的意思。陶朱：即春秋时期越国大夫范蠡。
五湖：或指太湖，或指太湖附近的湖泊。西子：即春秋时期美女西施。范蠡曾以其献吴。成功后，传说范蠡携西施泛舟五湖。
舸：大船。弄烟雨：指在烟雨蒙蒙的五湖上泛舟自适。