译文
回忆起年轻时曾在这里狂饮一场，酒醒了眼前是奔流的吴淞江。团团明月投下了桂树的身影，十里之外都散发着桂花的幽香。
桂花只不过有一点点宫黄之色，却给人间送来这样的芬芳。也许是她要借着秋天的风露，让香气飘散到冷界的四面八方。

注释
清平乐：词牌名。双调四十六字，八句，前片四仄韵，后片三平韵。
叔良：即余叔良，作者友人。木犀（xī）：即木樨，桂树学名，又名崖桂。因其树木纹理如犀，故名。
痛饮：尽情喝酒。李白《送殷淑三首》其三：“痛饮龙筇下，灯青月复寒”。
吴江：即吴淞江，在今苏州南部，西接太湖。
团团：圆形。班婕妤《怨歌行》：“裁为合欢扇，团团似明月”。李白《古朗月行》：“小时不识月，呼作白玉盘。……仙人垂两足，桂树何团团”。
水沉：即沉香。一作“蔷薇”。杜牧《扬州三首》其二：“蜀船红锦重，越橐水沉堆。”又《为人题赠诗二首》其一：“桂席尘瑶佩，琼炉烬水沉”。
大都：不过。宫黄：指古代宫中妇女以黄粉涂额，又称额黄，是一种淡妆，这里指桂花。
直恁：竟然如此。